美国数据疲软，金价突破 5,000 美元

2026 年 2 月 11 日星期三，由于美国国债收益率暴跌、美国经济数据疲软以及 1 月底历史性回调后逢低大举买盘，黄金仍维持在 5,000 美元上方，实物贵金属市场飙升。黄金现货价格报每盎司 5,088.22 美元，当日上涨 62.72 美元（+1.25%）。白银现货价格报每盎司 84.72 美元，当日上涨 3.93 美元（+4.87%）。黄金/白银比率收窄至 60.1，反映出随着工业和货币需求汇聚到实物贵金属市场，白银大幅波动。上海的实物溢价依然强劲，随着农历新年的季节性买盘和调整后的需求下降吸收了可用供应，Au9999 合约的交易价格高于 LBMA 基准。今日黄金现货价格上涨的主要催化剂是美国经济指标急剧恶化：12月零售销售意外停滞，GDP监管机构下滑0.1%，职位空缺降至2020年以来最低水平，这些共同将美联储年底降息预期调整至60个基点左右，并拉低美元指数，直接加速了全球堆存商和机构对黄金和白银的实物收购。

2026 年 2 月 10 日，CNBC 报道，伦敦金银市场协​​会公布 1 月份金库数据，显示 1 月底伦敦金库持有的白银数量为 27,729 吨，较 12 月下降 0.3%，而黄金库存则增长 0.6%，至 9,158 吨。 95% 的读者会忽略的数据点是差异：伦敦的黄金库存正在上涨，而伦敦的白银库存正在下跌 – 而这种情况恰恰发生在 2026 年 2 月 11 日的白银现货价格已经从 1980 年以来最严重的单日崩盘中恢复的时候。伦敦白银储备每月下降 0.3% 可能看起来微不足道，但在一个正在经历第五次年度结构性连续供应赤字的市场中，每一次渐进的白银储备提款加剧了挤压，使得实物货币变得越来越重要。本地很难找到。同一篇 CNBC 文章引用的渣打银行明确表示，交易所交易白银产品的资金外流使白色金属容易受到短期波动的影响，但强调“供应不足的市场表明未来几个月将出现复苏”。这是这份关于实物黄金和白银市场的每日报告中向实物堆垛商、珠宝商和工业买家发出的隐藏信号：伦敦金库——世界上最深的可交割白银储库——正在耗尽库存，而此时，仅太阳能行业的消耗量预计将达到每年 10,000 至 14,000 吨（据 CNBC 2 月 3 日援引德意志银行估计，占全球供应量的 41%）。对于实体持有者来说，其含义是明确且可操作的。当金库库存下降，尽管价格仍比 1 月底峰值低 30%，这证实工业和主权买家正在以当前水平吸收供应，而不是等待进一步疲软。黄金的相反动态——伦敦金库库存的增加——表明随着各国央行和机构以创纪录的速度积累，实物黄金正在流入安全储存，根据世界黄金协会的黄金需求趋势报告，各国央行将在 2025 年净购买 863 吨黄金。每个实物买家要记住的金价更新是明确的：伦敦白银持有量的减少和黄金储备的扩大共同揭示了实物贵金属市场的实际供应正在收紧，这使得当前的调整后价格成为全球最大的机构买家已经在利用的窗口。