2026年5月19日，这份每日贵金属市场报告显示，实物金属大幅下跌。强于预期的美国通胀数据强化了美联储更高、更长期利率的立场，导致黄金和白银从上周的高位大幅下跌。黄金现货价格报每盎司 4,489.21 美元，当日下跌 77.69 美元（-1.70%）。白银现货价格报每盎司 73.36 美元，当日下跌 4.37 美元（-5.62%）。今天的现货黄金和白银价格反映了宏观经济的重估，而不是实物需求基本面的崩溃。黄金/白银比率扩大至 61.2:1，因为白银的进一步回调反映出其在利率限制环境下对工业需求预期的敏感性增加。尽管现货市场疲软，亚洲的实物溢价仍保持正值，其中上海与伦敦的价差保持正值，这持续表明全球最大的黄金消费市场对实物金条的需求在较低的价格水平下仍然活跃。中国人民银行4月份增加了8吨黄金储备，创15个月来最高单月增幅，强化了央行对黄金储备功能完好无损的信念。今天黄金和白银价格更新背后的主要催化剂是 4 月份的消费者物价指数 (CPI)，该指数超出了分析师的预期，阻止了美联储在提高实际收益率和美元的同时降低短期利率。美国和伊朗停火前景的黯淡进一步支撑了油价，加大了黄金现货价格和白银市场的下行压力。
世界黄金协会于 2026 年 5 月 18 日发布的每周报告《印度进口关税逆转》(gold.org) 记录了对全球贵金属市场所有实物参与者产生直接影响的政策转变。全球第二大黄金消费国印度上周大幅提高黄金进口关税，从 6% 提高到 15%。此次上调完全取消了2024年7月实施的削减措施，政府将其作为一项旨在在地缘政治不确定性和印度卢比持续承压的背景下保存外汇储备的措施。印度当地金价已同比上涨60%以上；关税的增加进一步放大了当地的溢价，从而降低了地球上对价格最敏感的黄金消费人群之一的金融获取能力。 95% 的读者会忽略的一点是：2024 年 7 月关税从 15% 下调至 6%，是 2024 年下半年印度实物黄金需求创纪录增长背后最强大的政策杠杆。它刺激了珠宝零售购买、金条和金币购买，并有记录显示本地和国际价格之间的折扣减少。其完全逆转一夜之间消除了所有需求顺风。对于印度以外的实物投资者来说，短期影响是显而易见的：当全球第二大黄金市场面临进口成本三倍的需求冲击时，全球实物吸收能力就会收缩。央行从中国和其他国家的购买提供了部分补偿，但结构性需求基础却在萎缩，而此时西方的胃口正受到通胀驱动的利率预期的抑制。那些持有 1933 年之前的实物金币和金条的人应该认识到这种调整的本质：政策驱动的需求冲击，而不是基本货币信誉的丧失。贵金属实物所有权的长期理由仍然完好无损，而且这种类型的调整历来为耐心的实物买家创造了优越的切入点。
5 月 19 日黄金和白银价格下跌：印度关税冲击导致全球实物需求基础萎缩，首次出现在 USAGOLD 上。
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#5月19日黄金和白银价格下跌印度关税冲击降低了全球实物需求基础
