120 亿美元的桥梁：Tether 进入实物黄金交易标志着加密货币对传统金融的竞购

2025 年 11 月 12 日星期三，实物贵金属市场黄金和白银强劲上涨。交易黄金现货 $4,168.44 每盎司每日上涨约 $41.75而现货货币恢复到 $52.66 每盎司，最多 $1.43 从上一届会议开始。这些走势在宏观经济因素的共同推动下延伸出持续的上升轨迹。美元指数走弱至103.9，下跌0.2%，支撑硬资产价格。由于美国经济数据疲弱，包括消费者信心显着下降至有记录以来的第二低水平，美联储在 12 月会议上暗示可能降息，避险需求继续利好贵金属。此外，美国政府关门现已接近第 42 天，参议院通过了一项重新开放联邦机构的两党法案，显示出解决的迹象，缓解了因经济活动关闭而造成的每天约 20 亿美元的财政不确定性。今年迄今的表现依然出色，黄金上涨 58%，白银上涨 82%，反映出地缘政治紧张局势、外国央行的去美元化努力以及机构投资者涌入贵金属支持的 ETF 的强大综合作用，这些 ETF 的资产已累积 1700 亿美元，每周资金流入达到 130 亿美元。

拥有超过 120 亿美元实物黄金的全球最大稳定币发行商 Tether 于 2025 年 11 月 11 日宣布从汇丰银行招聘两名高级金属交易高管，即 Vincent Domien（金属交易全球主管）和 Mathew O’Neill（欧洲、中东和非洲贵金属主管），市场出现了重大发展。这一战略举措标志着加密货币融资与传统贵金属市场前所未有的整合，Tether 在 2025 年 9 月每周增加约一吨黄金，使其成为最大的黄金非国家买家之一。此次扩张的目标是 Tether 的 XAUT 代币的增长，该代币的市值维持在 13.5 亿美元以上，由瑞士金库中存储的超过 7.66 吨分配的实物黄金支持，而剩余储备则支持 USDT 稳定币。这一发展对于大宗商品和加密货币行业来说是一个分水岭，因为 Tether 积极的黄金策略创造了混合数字实物资产，将区块链的效率与有形资产的支持结合起来，有可能吸引寻求同时接触通胀对冲和加密货币驱动创新的机构资本。该公司对加拿大矿业特许权专家 Elemental Altus Royalties Corp. 的 1.05 亿美元投资，进一步凸显了垂直整合贵金属收购和交易业务的全面战略。

当前市场争论中的一个关键区别是，为什么投资者仍然应该拥有和持有实物黄金，而不是“加密黄金”数字代币，尤其是在 Tether 等稳定币巨头更多地向实物黄金领域扩张的情况下。虽然数字黄金代币提供了基于区块链的交易的便利性和流动性，并实现了部分所有权，但它们仍然面临着独特的漏洞：发行人和托管人层面的交易对手风险、不断变化的法规、潜在的“分叉”中断以及历史上困扰加密货币行业的黑客和交易失败的现实。这些代币的可靠性取决于其托管人或发行人的透明度、监管合规性和信誉度，而不是金属本身的固有性质。此外，在极端地缘政治事件或金融危机期间，例如政府实施资本管制、系统性数字基础设施故障或全球监管重置，与依赖数字网络和中介机构的资产不同，实物黄金被冻结、没收或无法获取的可能性要小得多。

另一方面，实物黄金是一种全球公认的资产，其价值不取决于任何金融机构或技术平台的偿付能力，并且可以在银行和数字系统之外直接持有，作为财富储存手段，在几个世纪以来每次货币制度、战争或危机的变化中都具有历史的弹性。与数字黄金工具不同，手中的实物黄金不存在违约风险、黑客攻击风险或对网络访问的依赖，提供了资产独立性和隐私性的终极形式。正是这种主权、有形性和作为真正避风港的历史，迫使央行、大型机构和具有风险意识的投资者维持对实物黄金的大量配置，即使区块链创新扩大了市场准入并触及但从未完全取代黄金的直接所有权。