观点：中国经济衰退是否预示着中国的“日本化”？

长期的通货紧缩、经济停滞、房地产市场下滑、影响家庭、企业和国家的金融压力和压力，表明当今的中国与 90 年代的日本有着令人信服的相似之处。

中国在成为富裕国家之前就有可能成为老龄化、重债国家。

日本的人口直到2008年才开始下降，即严重的经济和金融危机开始20年后，即“失去的十年”，这实际上是一个双重失去的十年。相比之下，中国的人口在2022年开始大幅下降。对中国来说非常棘手的问题是，中国的人均收入为12,800美元，而日本在1991年泡沫破灭时的人均收入为29,470美元。当时日本家庭的财务状况更加良好。比今天的中国家庭有更大的回旋余地。尽管这两个国家的出生率均较低，约为 6.8 人（每 1,000 名居民），但下降速度显着，但中国的出生率下降得比日本更快（65 岁以上的人口目前占总人口的 15%）。

阅读更多：不要低估俄罗斯经济

当谈到房地产市场放缓时，不能不提到这两个国家之间的相似之处，房地产市场是中国最重要的经济部门，其放缓严重阻碍了中国的增长。就像20世纪90年代日本房地产崩盘期间一样，结构性问题也给中国房地产行业带来压力，因为中国房地产行业遭受的是需求崩溃，而不是周期性调整或高利率。脆弱性的根本点是土地出让交易的崩溃，这些交易以前为地方政府和省份带来了大量收入，但现在却不得不失去这笔收入。

公共债务也主要由两国公民持有，中国的债务（包括家庭、企业和地方政府债务，但不包括金融部门）占GDP的300%左右，相当于日本20世纪90年代的债务水平。

阅读更多：中国经济：被削弱的龙

从外部看，中美战略竞争比三十年前的日美战略竞争复杂得多。事实上，不可能将 1985 年《广场协议》解决的日本当时的巨额顺差与 2018 年开始的中美关税战相提并论，后者因美国的技术脱钩甚至抵制而加剧。这给中国带来了重大挑战。此外，自2008年以来，中国遭受了强烈的去全球化趋势，而日本则充分受益于20世纪90年代的迷人全球化。在这方面，俄罗斯和乌克兰的战争显着加速了零售连锁店的生产转移。中国。

最后，日本在货币政策方面受益于相当大的回旋余地，1991年其关键利率高于8%，三年后将其降至2%左右，试图缓冲房地产市场的崩溃。 。日本也是最早实施零利率政策的国家。中国目前的利率约为3%，限制了任何货币刺激措施的潜在积极影响。

因此，中国似乎正在走上“日本化”的道路，正如评级机构所说的那样，由于与日本所面临的内外环境相比显着恶化，中国的前景为负面（与日本过去相比） 20世纪90年代。

要了解有关作者米歇尔·桑蒂 (Michel Santi) 及其独家观点文章的更多信息，请访问他的网站： 米歇尔桑蒂.fr

了解更多最新的全球经济和商业新闻, 点击这里。