2026 年 5 月 14 日，继周三关税休战后遭遇抛售后，实物黄金出现有意上涨，在美国生产者价格高于预期以及参议院确认鹰派美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 的情况下，再次确认了其价值。黄金现货价格报每盎司 4,703.00 美元，当日上涨 15.00 美元（+0.32%）。白银现货价格报每盎司 86.73 美元，当日上涨 0.40 美元（+0.46%）。金/银比率为 54.23，远低于 80:1 的历史平均水平，反映了能源转型和电子产品对白银的持续工业需求。实物交易商网络报告溢价坚挺，对价格敏感的买家积极囤积至 4,750 美元以下的水平——自金价从 2026 年 1 月的历史高点 5,589 美元回落以来，该区域一直充当支撑。沃什的确认标志着结构性转向。美国通胀率为 3.8%，为 2023 年 5 月以来的最高水平，而生产者价格指数则录得四年来最大月度涨幅。市场已充分消化 2026 年降息的影响，目前认为年底前加息的可能性越来越大。这种滞胀背景强化了贵金属实物市场作为实物资产对冲购买力侵蚀的重要作用；在 USAGOLD 的每日贵金属市场报告中，这种结构性差异一直是全年的一致主题。
路透社于 2026 年 5 月 14 日报道，印度的黄金贴水于 5 月 13 日创下每盎司超过 200 美元的纪录——正如他们在特习峰会前发布的关于黄金市场动态的报道中详细介绍的那样。这是全球第二大实物黄金市场有史以来最大的折扣。直接原因是：政府下令提高进口关税，大幅增加了进口黄金的成本，再加上莫迪总理公开呼吁印度人在油价面临地缘政治压力的情况下减少黄金购买量。主流金融报道将其视为需求破坏的故事，并在很大程度上将其隐藏在特朗普-习近平和美联储主席的头条新闻中。 95% 的读者忽略了以下几点：印度黄金市场从未经历过需求的永久抑制。之前每次政府施加的摩擦——无论是2013年的关税上调、进口许可制度还是激进的商品及服务税执法——一旦政治压力缓解，需求就会强劲反弹。 200美元/盎司的折扣并不意味着金价低于市场价格。该市场分为两个互不相连的区域：国际现货市场和实际受限的当地市场，其中库存持有者以低于公允价值的价格进行清算。对于以国际现货价格持有黄金的实物投资者来说，这一数据具有建设性而非利空性。当印度重新进入实体市场时——就像每次重复这个周期时所做的那样——这种回报的规模是巨大的。印度每年一般吸收700至900吨黄金；即使从接近于零的基线部分恢复，除了央行正在进行的结构性购买之外，每年还需要数百吨的额外需求。建立长期实物黄金头寸的投资者可以探索 1933 年之前的金币，将其作为此类风险敞口的历史弹性工具——这些金币在之前的每个实物市场压力周期中都保留了其钱币价值和内在价值。
特习峰会期间，实物黄金维持在 4,700 美元以上，美国黄金 (USAGOLD) 上首先出现滞胀信号。
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