各国政府正在放弃十年前开始的货币政策 — — 这将导致债务水平进一步上升。
近十年前，在金融危机的阵痛期间，时任欧洲央行 (ECB) 行长马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 在 2012 年 7 月的讲话中将欧洲央行的职责推向了极限：
”在我们的职责范围内，欧洲央行随时准备 一切必要的东西 以保护欧元。 相信我，这就足够了”
当时希腊、葡萄牙和爱尔兰已经获得了欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行的金融稳定援助。 人们担心欧元区南部国家的政府债券收益率迅速上升可能会产生金融危机的多米诺骨牌效应，从而需要在整个地区实施金融稳定计划。 有关各国可能开始离开欧元区的猜测愈演愈烈。 随后，德拉吉通过购买政府债券以稳定收益率来支持他的愿望。
以前是，现在是……
快进到当前由大流行引发的危机……
国际货币基金组织估计，各国政府已通过增加支出和减税提供了超过 14 万亿美元的支持。 仅在本周，英国财政部长里希·苏纳克(Rishi Sunak)就做出了承诺。
“我们正在充分利用我们的财政火力来保护英国人民的就业和生计……首先，我们将继续做 一切必要的东西 在危机时刻支持英国人民和企业……其次，一旦我们走上复苏之路，我们将需要开始整合公共财政——今天我想诚实地谈谈我们的待办事项计划。 第三，在今天的预算中，我们开始建设未来的经济。
路透社； 02/03
自 2020 年 3 月以来，英国已在紧急计划和减税方面支出了近 3000 亿美元。
英国并不是唯一有这种心态的政府。 现任意大利总理德拉吉本人面临着恢复这个在疫情爆发前就已经停滞的国家增长的艰巨挑战。 尽管意大利债务已接近 GDP 的 160%，但德拉吉仍可能增加支出计划并减税以刺激经济增长。
美国政府也不例外，珍妮特·耶伦 (Janet Yellen) 接任美国财政部长，推出高达 1.9 万亿美元的额外刺激支出，以及基础设施和健康计划（可再生能源）方面的另一部分额外支出。
与此同时，货币政策制定者承诺在可预见的未来保持低利率以支持各自的经济。
选择有限
如果我们快进到 Covid-19 之后的日子。 高额且不断上升的债务水平限制了货币政策选择； 在高债务环境下，收紧货币政策的风险极高，因为它有可能使经济迅速陷入衰退。 高债务水平还会抑制经济增长，从而鼓励更多的扩张性财政政策，从而进一步增加债务水平，进一步抑制增长，从而鼓励更多的政策扩张预算，……等等。
政府可以通过两种方式减少债务，要么通过通货膨胀/金融抑制，要么通过转向紧缩政策。 这意味着更高的税收和政府服务的削减。
让我们首先看看需要采取哪些措施来降低政府的公共债务与 GDP 的比率。 基本原则是，名义GDP增长（即实际GDP增长+通货膨胀）加上基本余额（政府赤字/盈余占GDP的百分比，不包括其债务支付）必须超过其债务支付的总利息。
例如，如果一个国家的名义GDP增长率为4%，主要余额为GDP的-3.5%（意味着该国的支出超过其收入），而政府支付的利息为2%，那么债务占GDP的比例将会增加，因为 4% + (-3.5%) 小于 2%。 然而，在上面的例子中，如果国家的支出等于其收入（平衡预算），债务与GDP的比率将会下降，因为4%+（0%）大于2%。
“无论如何”只有两个选择
至于如何降低债务与 GDP 比率的选择，教训是通货膨胀有助于降低相对于 GDP 的公共债务。 该声明假设公共赤字受到控制。 它还假设利率通过利率上限低于通货膨胀率。
另一个选择是政治紧缩。 如果以史为鉴的话，实施严厉财政紧缩措施的政府很快就会下台。
日本的公共债务水平是世界上最高的。 大部分债务由日本央行持有。 鉴于日本并未出现债务危机，支持者 现代货币理论 被鼓励认为欧洲和北美国家应该效仿日本的榜样。 这意味着随着政府参与资本（和社会）基础设施支出，央行应该购买更多公共债务。 在这种情况下，未来几年公共债务水平将大幅上升。 它可能会以通胀飙升和利率下降而结束。
所以 ”一切必要的东西“ 变得; ”鉴于我们非常有限的金融、货币和政治选择，我们所能做的一切！”
新闻和评论
金价创9个月低点，但面临债券收益率上升的压力
由于美国债券收益率和股市削弱其吸引力，金价下跌
随着收益率上升，美国通胀预期创十年新高
黄金价格（美元、英镑和欧元 – 上午/下午 LBMA 定盘价）
2021年3月3日 1727.05 1711.40 1235.53 1226.73 1428.27 1419.00
2021年2月3日 1728.50 1723.85 1245.21 1237.38 1437.94 1431.66
2021年3月1日 1746.95 1734.15 1252.21 1244.95 1450.67 1439.86
2021年2月26日 1765.10 1742.85 1268.05 1250.67 1455.85 1438.20
2021年2月25日 1792.10 1779.65 1265.76 1256.61 1465.40 1453.97
2021年2月24日 1807.25 1788.00 1277.36 1266.98 1487.19 1474.74
2021年2月23日 1809.50 1799.65 1284.93 1278.65 1489.22 1481.83
2021年2月22日 1798.80 1807.45 1282.54 1286.54 1484.01 1487.53
2021年2月19日 1773.75 1786.20 1267.34 1274.28 1461.39 1473.26
2021年2月18日 1782.80 1773.15 1280.59 1271.17 1477.76 1468.70
通过 GoldCore 购买金币和金条并将其存储在瑞士苏黎世最安全的金库中。
了解为什么瑞士仍然是拥有贵金属的避风港司法管辖区。 访问我们最受欢迎的指南， 瑞士黄金储存基本指南请点击此处
将我们屡获殊荣的市场更新发送到您的收件箱 – 在此订阅
#央行永远会不惜一切代价
