2026年5月5日，这份每日贵金属市场报告显示，随着美元走弱，黄金和白银大幅上涨。美联储、欧洲央行、英格兰银行和日本央行上周均维持利率不变，消除了实物买家的主要障碍。黄金现货价格报每盎司 4,582.84 美元，当日上涨 53.49 美元（+1.18%）。白银现货价格报每盎司 74.52 美元，当日上涨 1.39 美元（+1.90%）。黄金/白银比率保持在 61.5 附近，按百分比计算，白银的表现优于黄金，这表明实物贵金属的风险偏好正在扩大到黄金以外。美国和欧洲通胀数据不佳，加上中东冲突进入第十周，继续提振对避险资产的需求。投资金条的实物溢价仍然较高，证实了贵金属市场实物需求构成的结构性转变。世界黄金协会今天发布的 2026 年第一季度数据明确表明了这一变化。关注实时黄金现货价格的投资者看到的是持续的机构流动——而不是投机动力——使价格保持在历史高位。
世界黄金协会于 2026 年 5 月 5 日发布的每周市场研究报告——“金条特朗普手镯”——揭示了大多数市场评论会完全忽视的结构性见解。 2026 年第一季度全球黄金需求达到 1,231 吨，同比仅增长 2%，但需求总价值同比增长 74%，达到创纪录的 1,930 亿美元。这种差异很能说明问题。现在，对实物金条的投资需求明显超过了珠宝（“手镯”）的制造，在现代黄金市场数据中，这种规模的构成变化是前所未有的。这种结构性逆转对于贵金属的实物买家来说极其重要。对珠宝的需求具有价格弹性：当金价上涨时，制造商和消费者都会退出，从而形成自然的天花板效应。实物投资金条的买家则采取相反的做法：他们积聚力量并抵制波动，提供持久的低于市场的价格支撑。世界黄金协会确认，全球央行在 2026 年第一季度保持了对黄金的高需求，尽管该期间出现了净销售。从历史上看，这种主权积累模式先于价格持续上涨而不是回调。第一季度采矿产量和回收量均有所增长，但都无法抵消投资流驱动的以美元计价的需求激增。 2026 年第一季度的数据为实物贵金属投资者、珠宝商和工业买家设定了关键背景：黄金季度估值创纪录的 1,930 亿美元背后的买家是长期结构性持有者，而不是投机者。任何考虑 1933 年之前的金币或现代金条的人都应该注意到，从历史上看，这种规模的投资金条主导地位先于价格水平较高的持续底部，而不是急剧逆转。
文章《四家央行按兵不动，美元走软，贵金属实物需求创历史新高》首先发表在 USAGOLD 上。
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