中东局势紧张，金价飙升至 5,000 美元

2026年3月17日，随着市场谨慎平衡不断升级的地缘政治风险和不断变化的宏观经济预期，贵金属表现出了非凡的弹性。黄金现货价格报每盎司 5,033.18 美元，当日上涨 13.86 美元（+0.28%）。白银现货价格报每盎司 81.81 美元，当日下跌 2.63 美元（-3.11%）。黄金/白银比率因此扩大至 61.52，反映出相对于黄金作为主要避险资产的作用，白银对工业需求波动的敏感性增加。当前价格走势的主要催化剂仍然是中东持续的冲突，特别是对能源成本上涨带来的潜在通胀压力的评估。虽然原油价格上涨传统上是黄金对冲通胀的推动力，但央行在更长时间内维持较高利率以应对通胀的前景目前限制了黄金的大幅上涨。

除了每日价格波动之外，路透社最近的一份报告强调了全球实物黄金动态的重大转变：乌干达央行本月正式启动了国内黄金购买计划，加入了越来越多的主权实体将其储备多元化为黄金的行列。此举凸显了“去美元化”和国家资源安全的更广泛趋势，这正在从根本上改变全球黄金需求的底线。对于实物投资者来说，这里隐藏的启示在于二级市场供应的可用性不断减少，因为央行越来越多地在国内生产到达国际交易中心之前对其进行拦截。这种对当地矿业生产的制度性吸收表明，在未来供应冲击期间，向西方市场进行实物交割的溢价可能会与纸张现货价格显着脱钩。投资者应将这些主权积累计划视为全球流动性的长期减少，有利于那些在传统银行体系之外持有实物资产的人。