Tapestry 首席执行官表明立场，价值 85 亿美元的 Capri 交易悬而未决

Tapestry Inc. 首席执行官 Joanne Crevoiserat 周二出庭作证，与联邦贸易委员会的律师一起分析了竞争格局以及“触手可及的奢侈品”一词的细微差别。

今年 4 月，FTC 提起诉讼，阻止 Coach 母公司 Tapestry 以 85 亿美元收购 Capri Holdings 的交易，指责此次收购创建了一个对平价奢侈品市场影响力过大的手袋巨头。

曼哈顿联邦法院的听证会对该协议具有决定性作用。从技术上讲，詹妮弗·罗雄法官必须决定是否应通过初步禁令暂停该交易，但这种延迟可能会终止该交易。

随着听证会的继续，投资者开始对该交易的前景感到更加乐观。周二，Capri 股价上涨 3.5%，至 37.81 美元，但仍远低于约定的 57 美元购买价格。 Tapestry 股价下跌 0.3%，至 41.17 美元。

第二天的听证会对卡普里岛最大的品牌 Michael Kors 的实力进行了坦率的评估，该品牌也在为周二晚上的纽约时装周秀做准备。

Michael Kors 的现状

听证会于周一开始，Capri 首席执行官约翰·伊多尔 (John Idol) 发表了开场陈述和证词。

据 Idol 报道，Michael Kors 在 2016 年达到顶峰，销售额达到 47 亿美元，此后已降至 35 亿美元。尽管他表示公司正在努力为Michael Kors“带回一些“品牌温暖”，但他表示公司迄今为止尚未取得成功。

Crevoiserat 承认 Michael Kors 面临的困难。当联邦贸易委员会律师询问这是否是一个“强大”和“标志性”品牌时，她回答说：“Michael Kors 是一个标志性品牌。 »

当被问及 Michael Kors 是否是一个强势品牌时，Crevoiserat 表示：“我想说，这个品牌是标志性的，执行力也是一个机会。 »

但她表示，Tapestry 的数据精通方法、专业知识和重振 Coach 的经验可以帮助发展 Michael Kors 和 Capri 品牌以及其他品牌 Versace 和 Jimmy Choo。

“这些都是非常大且独特的品牌，”首席执行官说。

关于如果交易成功，Tapestry 将保留哪些品牌，人们有很多猜测，但该产品组合似乎将发生这样或那样的变化，因为消息人士最近告诉 WWD，该公司最小的品牌 Stuart Weitzman 即将被出售。

触手可及的奢侈品市场

政府认为，通过将 Tapestry 的 Coach 和 Kate Spade 以及 Capri 的 Michael Kors 合并到一起，将在价格约为 100 至 1,000 美元的平价奢侈品手袋市场上形成一股主导力量。

然而，Tapestry 和 Capri 认为，这种方法忽视了市场现实，即顾客同时以高价和低价购买，去年 Michael Kors 包的平均价格为 92 美元。

Crevoiserat 表示，触手可及的奢侈品是“我们与投资者一起使用的一个术语，用来描述我们如何竞争”，而不是用来吸引消费者的措辞。

Coach 被誉为在 2000 年 IPO 之前创造了“触手可及的奢侈品”的概念，这反过来又为公司的惊人增长以及随后于 2015 年收购 Stuart Weitzman 和 2017 年收购 Kate Spade 铺平了道路。

但这个词是模糊的，尽管案件显示 Tapestry 在内部文件中使用了它 – 或其一个版本 – Crevoiserat 表示，她并没有通过“触手可及的奢侈品”的棱镜来看待竞争。

“我认为没有人能就这意味着什么达成一致，所以这将是一个不好的提及竞争对手的方式，”她说。

联邦贸易委员会正在进入新的领域，试图介入并试图保护如此狭窄的时尚类别，该委员会认为，这笔交易将允许 Tapestry 通过消除竞争来提高其手袋的价格。

Crevoiserat 称这种说法“荒谬”。

“客户有数百种选择，他们可以转向任何地址，”Crevoiserat 说。

相反，她表示，正是“品牌热度”推动了全价销售，并且许多其他参与者正在争夺手袋销售。

定价权

Discovery 在此案中提供了约 400 万份文件，其中包括 Tapestry 内部并购分析，该分析显示 Coach 产品的在线售价比 Michael Kors 包袋的售价高出 147 美元，这表明 Micahel Kors 的利润率有所提高。

政府多次提及这一分析，但 Tapestry 负责全球战略和消费者洞察的高级副总裁伊丽莎白·哈里斯 (Elizabeth Harris) 表示，该分析是她的员工迅速制定的，并没有引起多少思考。

相反，她表示该报告旨在成为 Tapestry 可以用来确定是否达成交易的研究类型和数据点的示例。

哈里斯表示，仅仅收购 Capri 并不能让他获得提高 Michael Kors 价格所需的定价权。

“价格是你在市场上运作方式的结果，”她说。

手袋比赛

Tapestry 和 Capri 认为市场是一个繁忙的地方。

“这是一个非常充满活力的行业，”克雷瓦塞拉特说。 “Ralph Lauren 显然是一个非常知名的品牌，但现在他们真正涉足手袋领域，”当被问及具体例子时，她说道。

她还列举了 Veronica Beard、Kurt Geiger、Telfar 和体育巨头 Lululemon 等品牌。

Crevoiserat 表示，Lululemon 提供一款“斜挎腰包”，根据一份分析报告，该包目前的销售额已超过 5 亿美元。

“令我伤心的是，连我女儿都戴着它，”克雷沃伊拉特说道，这是一天中最轻松的时刻之一，这位首席执行官身穿黑色西装，也站着，拿着一大捆法律证据，当她在法庭上发言时，他的脸上光芒四射。在法庭上展示了两款包包，一款来自 Coach，一款来自 Kate Spade，并开玩笑说她可以带来销量。

但这主要是一个商业问题。

代号

这次审判揭开了一些通常秘密的谈判过程的面纱。

艾多尔在周一的证词中表示，该交易的内部代号是“Project Sunrise”。

Crevoiserat 更具体，并补充说这是 Tapestry 创建的用于映射其选项的流程的名称。

在此过程中，Tapestry 考虑购买一个在其类别中处于领先地位的高增长品牌、大规模购买，或者只专注于有机增长并绕过任何交易。

该公司最终选择了大规模增长，并与 Capri 达成了一项大型交易，该交易内部代号为“Comet”。

挂毯寻找日出并发现了一颗彗星。他所要做的就是保留它。

听证会预计下周继续进行。