2026 年 1 月 20 日，全球实物贵金属市场将金条推向未知领域。黄金现货价格报每盎司 4,730.09 美元，当日上涨 125.88 美元（+2.73%）。白银现货价格报每盎司 95.03 美元，当日上涨 4.47 美元（+4.94%）。这次登月活动将黄金/白银比率压缩至 49.77，这一水平标志着工业级白银相对于货币黄金的重估。尽管名义数字较高，但像 Eagles 和 Sovereigns 这样的主权货币的实物溢价仍然居高不下，这表明“聪明的钱”正在积极绕过纸质合同，转而支持直接所有权。主要催化剂是美元指数（DXY）大幅下跌，加上新兴市场央行新一波买盘，这将成为美联储一系列大幅降息的最前沿。随着实际收益率跌入更深的负值区域，持有非生产性实物资产的机会成本已经消失，产生了实物交割的需求，这给大型炼油厂的供应链带来了压力。
根据 CNBC 2026 年 1 月 19 日发布的分析，实物白银市场目前正在经历历史性的供需“剪刀”效应，推动白银创下历史新高。报告强调，虽然黄金现货价格的重点是利率对冲，但白银现货价格却受到LBMA水平前所未有的实物库存外逃的推动。 95%的散户投资者忽视的隐藏信息是“可交割”股票与金库总持有量之间的差距日益扩大；特别是，实际可用于立即物理安装的资金比例已降至几十年来的最低水平。对于实体堆垛机和工业买家来说，这意味着当前的价格上涨不仅仅是投机泡沫，而是结构性价格调整。随着美元跌至数周低点，使得国际重量级人物对这些金属的承受能力显着降低，各国央行正在以数字时代最快的速度从法定货币支持的储备转向多元化。这为实体所有者创造了一个保护底线，因为任何暂时的下降都会立即被大规模的、对价格不敏感的工业采购所抵消。此外，数据显示，“降息押注”现在被视为必然，这意味着收益率和金条之间传统的负相关性正在被拼命寻找抗通胀抵押品所取代。对于珠宝商或长期投资者来说，这是一个警告：随着市场从流动性驱动的上涨转向稀缺驱动的紧缩，确保实物金属保持在这些水平的窗口正在关闭。在这种动荡的环境下，拥有经过实物审计的金属仍然是应对基于信贷的金融体系迫在眉睫的交易对手风险的唯一万无一失的策略。
文章《黄金最高 4,700 美元，白银最高 95 美元》首先出现在 USAGOLD 上。
Daily Gold Market Report
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