在实物黄金和白银市场，2025 年 11 月 6 日，现货价格在美国政府关门的第三十七天期间经历了部分复苏，这继续掩盖了当前的联邦信息，但允许稍后发布强调劳动力市场放缓和服务业扩张弹性的数据。黄金现货价格交易于 $3,984.55 每盎司，增加 $5.80 而新的避险报价阻碍了美元在103.8附近的稳定。在ETF资产超过1500亿美元（每周注资117亿美元）以及央行库存超过590吨的支撑下，金价自年初以来上涨了52%，加剧了伦敦和迪拜金库交割的延迟。白银现货价格交易于 $48小时15分 每盎司上涨 0.14 美元，受到温和交易中逢低买盘的支撑。白银今年迄今的涨幅仍保持在 66%，但被电动汽车和半导体需求推动的接近 4.95 亿盎司的赤字所抵消，金/银比率收缩至 82.8:1，以反映趋同的动态。由于数据滞后，劳工部最终发布的 10 月份 JOLTS 报告显示，职位发布数量从修正后的 786 万降至 740 万，低于预期的 770 万，辞职人数降至 310 万，表明工资审慎，招聘人数稳定在 530 万。与此同时，10 月份 ISM 服务业 PMI 升至 56.0，超过市场预期的 53.8，突显非制造业的强劲势头，新订单为 57.4。这种动态，再加上徘徊在 4.12% 的 10 年期国债收益率，已将 2 月份降息概率重新调整至 70%，促使物理存储需求每周上升 40%，因为分配者加强自身防御以避免政治僵局。
盛宝最近发表的一篇文章探讨了最近的波动性冲击和股票去杠杆化事件（特别是在人工智能驱动的技术领域）如何暂时扭曲了包括黄金和白银在内的大宗商品市场的价格信号。这就解释了为什么波动率飙升（通常由股市大幅调整引发，并由波动率目标和风险平价等系统性策略驱动）迫使投资组合清算，甚至压低贵金属等基本面强劲资产的价格。例如，4月初，VIX指数突然上涨，导致标普500指数下跌15%，波及大宗商品：黄金下跌6.6%，白银下跌17%，但波动稳定后，两者均迅速回升。
文章强调，尽管存在这些暂时的冲击，黄金和白银的主要看涨驱动因素——挥之不去的财政不确定性、持续的通胀、稳定的央行需求和地缘政治风险——仍然没有改变。受益于电气化和去全球化主题的铜和银等工业金属可能会在强制销售中经历暂时的价格下跌，但基本面通常会在市场动荡后迅速恢复。文章最后强调，波动性驱动的价格波动很少是可持续的，在强劲的结构性和宏观经济因素的支持下，需求金属的整体走势仍呈上升趋势。
Daily Gold Market Report
#波动性冲击不会改变黄金的看涨立场
