多年来，布兰查德有幸与深思熟虑、纪律严明、对财富抱有长远看法的投资者合作。 Doroghazi 博士就是其中一位客户，他是一位心脏病专家、作家，也是《医师投资者通讯》的长期代言人。 Doroghazi 博士与 Blanchard 及其投资组合经理 Stephen Davidson 合作，作为值得信赖的实物贵金属来源，依赖我们的建议、访问和执行。这种长期的关系反映了 Doroghazi 博士在投资的各个方面所采用的严格、长期的方法。多罗加齐博士花了数十年的时间研究市场、历史和人类行为。他的书， 医生投资指南罕见地得到了沃伦·巴菲特的赞扬，他说“这应该是医学院的必读书目”。自 2006 年以来，其每周通讯已帮助数千名医生清楚地思考如何在繁荣、萧条和不确定性的周期中进行投资。
我们最近与 Doroghazi 博士坐下来讨论实物黄金和白银，以及当前市场可能向投资者发出的信号。
与 Doroghazi 博士的对话
布兰查德：
您已经撰写了大量有关黄金和白银上涨原因的文章。您认为许多投资者对这些举措有何误解？
多罗加齐博士：
最大的误解是黄金和白银的实际价值越来越高。事实并非如此。一盎司黄金的购买量仍然与长期历史上一直存在的水平相当。改变的是纸币的价值。
当人们看到黄金或白银上涨时，他们认为金属本身发生了戏剧性的变化。实际情况是法定货币的购买力正在下降。这是一个重要的区别，因为它不将贵金属视为投机，而是将其视为保存。
布兰查德：
在您 12 月的时事通讯中，您将黄金与道琼斯工业平均指数进行了比较。为什么这个比例如此重要？
多罗加齐博士：
这是长期比较金融资产的最诚实的方法之一。过去 130 年来，平均需要花费约 10 盎司的黄金才能购买道琼斯指数。
在极端情况下，这个比率很有意义。 1999年，在互联网泡沫时期，需要45盎司黄金才能购买道琼斯指数。 1980年，一盎司黄金可以购买道琼斯指数。今天我们的重量约为 11 盎司。
如果我们正处于大宗商品的长期牛市中（我相信我们确实如此），那么这个比率可能会再次下降，不是因为股市在一夜之间崩盘，而是因为随着对纸质资产的信心减弱，金价上涨。
布兰查德：
您已经说得很清楚，拥有实物黄金和白银与拥有纸制品不同。为什么现在这种区别很重要？
多罗加齐博士：
纸质索赔的好坏取决于其背后的系统。 ETF、期货和矿业股都有自己的一席之地，但它们都带有一定程度的交易对手风险。
我们在这次牛市中看到的情况有所不同。黄金的表现优于矿商，这意味着需求是对实物金属的需求，而不是杠杆或投机。当人们想要保险时，他们想要的是真实的东西。
这就是为什么我一直非常直接：实物黄金和白银，由您持有或安全存储，应该成为重要投资组合的一部分。
布兰查德：
您经常将贵金属描述为“保险”，而不仅仅是一种投资。您能对此进行扩展吗？
多罗加齐博士：
每个投资者都应该问自己一个简单的问题：如果发生故障会发生什么？
历史表明，生命中总会发生一两次事情。战争、通货膨胀、货币贬值、政治不稳定。一旦这些事件发生，你就不会为它们做好准备。
拥有黄金和白银并不意味着可以预测未来。这是关于认识财务生活中的不确定性并建立弹性。这就是为什么我建议将至少 10% 的可投资净值分配给贵金属和优质收藏品。这不是为了最大化回报；而是为了最大化回报。这是关于如何在你无法预测的情况下生存下来。
布兰查德：
您最近还改变了对金钱的看法。发生了什么变化？
多罗加齐博士：
多年来，我几乎只青睐黄金，因为白银体积大且难以储存。但市场在不断发展。
金钱脱离了持续四十多年的基础。工业需求强劲，供应有限，而且期货市场曾多次发出实物供应紧张的信号。
这就是为什么我现在建议同时拥有实物白银和黄金。美国银鹰表现良好，我与布兰查德的谈话表明，从价值角度来看，摩根银元和和平银元目前特别有吸引力。
布兰查德：
您还花时间讨论存储和个人安全，这是许多投资者回避谈论的话题。为什么这如此重要？
多罗加齐博士：
因为现实很重要。
如果您所有的金属都存放在紧急情况下无法访问的地方，那就存在风险。但如果太多人知道你家里有什么，这也是一个风险。
我通常会提供混合的产品，有些放在保险箱里，有些放在家里，而且总是谨慎行事。贵金属需要责任。忽视所有权的这一方面是一个错误。
布兰查德：
最后，您如何看待本次贵金属牛市的结束？
多罗加齐博士：
有几条路。政府可能会违约。他们可能会夸大债务。或者，虽然不太可能但更具建设性，我们可能会看到货币纪律的回归，其中可能涉及黄金。
即使最乐观的结果未能实现，历史也表明，在货币过剩时期拥有实物资产绝不是一个糟糕的决定。黄金不一定是完美的。他所要做的就是做他一直在做的事情：随着时间的推移保持他的购买力。
布兰查德的结束语
多罗加齐博士的观点反映了我们多年来重视与他的关系的原因。他的方法深思熟虑、纪律严明，植根于历史而不是头条新闻。
在布兰查德，我们相信贵金属和稀有硬币在精心构建的投资组合中发挥着重要作用，不是作为投机，而是作为长期保护。像这样的对话提醒我们，清晰度、教育和经验都很重要，尤其是当市场看起来不太确定时。
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为了感谢布兰查德社区，
Doroghazi 博士向任何需要的 Blanchard 客户提供为期一年的免费订阅《医师投资者》时事通讯。
该时事通讯自 2006 年以来每周出版一次，提供有关贵金属、市场和长期投资的深思熟虑的独立评论。
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#为什么罗伯特多罗加齐博士拥有实物黄金和白银