有关信息有趣的意见：
忘记你在过去 20 年中学到的投资知识
股市波动告诉我们巨大的结构性转变，让我们回到旧常态。
经过
梅林·萨默塞特·韦伯
2022 年 12 月 9 日，美国东部时间上午 12:00
的
投资公司协会最近对英国基金经理进行了调查，询问他们预计哪些行业在明年和未来五年内表现更好。 在这两个时期，排名前两位的回答是能源（12 个月内为 28%）和信息技术（21%）。 所有其他部门都远远落后（11% 的人表示健康）。
这几乎总结了当前的市场鸿沟。 有些人认为，一切都会很快恢复到过去 20 到 30 年的近似常态——通货膨胀和利率将下降，各种供应短缺将得到解决，政府将放松，市场将恢复估值增长，最重要的是. 这些人向每位股票策略师提出的第一个问题是“我们什么时候会再次开始购买技术？”
https://www.bloomberg.com/opinion?re_source=postr_index
还有一些人觉得这太天真了，他们认为今年不是昙花一现，也不是普通的商业周期。 对他们来说，股市波动告诉我们一个巨大的结构性变化的故事——这让我们回到了一种不同的常态，这可能意味着你必须忘记你多年来在投资方面学到的一切。过去几年。 20年。
想想过去几十年的世界。 那是一个下降和低通胀、丰富（灵活）的劳动力、廉价能源、容易获得资本、全球化以及全球财富从有形事物（能源基础设施、机械、工厂、存货等）逐渐转移到无形资产（专利、数据、品牌资产等）。 1975 年，盛宝银行的 Steen Jakobsen 在我最近的播客中指出，无形资产约占全球财富的 17%； 其余的都是真实的东西。 2020年，这个数字增加到90%。 过渡时期是投资科技公司的好时机。
现在看看今天。 所有这些趋势都在改变。 全球化正在逆转 – 各国正在摆脱曾经与中国进行贸易的廉价和容易的供应链，并正在寻求将制造业迁回国内。 苹果公司首席执行官蒂姆库克本周早些时候在推特上发布了关于在亚利桑那州开设新芯片工厂的消息，明确表示他“很自豪成为该网站的最大客户”。
不仅是制造业，还有采矿业。 看看北卡罗来纳州，您会发现它是十多年来美国锂产能（电动汽车电池所需）首次增加的所在地。 英国刚刚批准了 30 年来的第一个新煤矿——正如英国钢铁公司宣布将停止进口俄罗斯煤炭一样。 绿色煽动突然变得不如实际拥有我们需要的能源重要，由于俄罗斯出口的终结以及我们自己无力投资化石燃料生产，能源不再便宜。
远程工作不再灵活。 在英国，一个完美的工资价格周期正在发生——实际工资正在下降，现在每个人都明白当通货膨胀率为 2% 时情况并非如此。 于是罢工开始了。 铁路、医疗保健、邮政服务和大学的工作人员都在流动。 在美国，消费者价格预期为 5.9%，低于 9 月份的 5.4%，劳动力市场正如经济展望的彼得·沃伯顿所说，“紧张得像鼓一样”。 期待各地的薪水增长。
正如沃伦巴菲特喜欢说的那样，当潮水退去时，你可以看到谁在裸泳。 他的意思是他指的是企业界。 但这对国家同样有效：普遍的地缘政治紧张局势、大流行病政治和战争的令人不快的结合意味着全球化的浪潮——廉价的中国制造业和廉价的俄罗斯能源——已经盘旋而去。 我们发现自己穿得比应有的少。
我们的物理世界太小，无法满足能源短缺和供应危机造成的需求。 我们没有足够的志愿工人、制造能力或能源资产。 所以现在我们必须建造它们。 未来几十年将不再是应用程序、品牌和眼球。 他们将（事实上，已经）在西方世界建设能源资产、改善电网和创造新的制造能力。 想想资本支出热潮和工业超级周期。
在这种环境下，知道如何在低通胀环境下投资于处理无形资产的公司是没有用的。 你需要知道如何在平均通货膨胀的环境中投资有形资产（咨询公司 TS Lombard 称之为“供应商”）——你需要知道如何以合理的估值进行投资，因为低利率世界也是价格无关紧要的世界末日。
去年，75% 的 AIC 受访者表示，他们预计全球股市将在 2022 年上涨（也许这就是为什么，根据 AJ Bell 的数据，今年只有 13% 的英国资产基金表现优于被动型基金）。 今年，只有 56% 的人预计 2023 年会出现同样情况——显然缺乏共识！ 无论哪种方式，市场领导者似乎很可能是能源、资源和工业。
想想我站在说这不是昙花一现的一方——与台积电创始人张忠谋站在同一边。 正如他所说，“全球化几近死亡，自由贸易几近死亡。 许多人仍然想回来，但我认为他们不会。 忘记你在过去 20 年中学到的关于投资的一切。
“
#施瓦布先锋还是富达 #价格范围
