为什么 20 世纪 60 年代和 1970 年代是当今投资者的剧本

如今，退休账户面临着更大的风险。 这种风险就是通货膨胀。

近几个月来，通货膨胀率有所放缓。 但仍远高于 1.88% 左右的 10 年历史平均水平。

问题在于，许多退休账户是在通货膨胀较低的时期创建、资助和投资的。 那些日子已经过去了，但很少有退休账户能跟上当前的环境。 因此，许多此类账户的配置没有为可能出现的长期结构性通胀压力做好准备。

简而言之，当投资者的大部分工作年限都面临通货紧缩压力时，他们很难做出调整。

考虑一下大约从 1994 年到 2020 年，耐用品价格平均每年下降几个百分点。 发生这种情况是因为这个时期是全球化时代，东亚大量人口从农场搬到工厂。 随着这些劳动力进入全球经济，通货紧缩的力量开始出现。 然而，今天，随着美国继续在本地制造并将更多供应链带回国内，全球化即将结束。

此外，劳动力增长已放缓至略高于零。 这是国内就业基础老龄化的结果。 布鲁金斯学会的研究得出的结论是，“老年人的参与度下降幅度更大，其中许多人是受益于房价上涨的房主。” 桥水基金前首席投资官鲍勃·埃利奥特表示，结果是“劳动力方面出现了国内供应冲击，这进一步加剧了全球供应冲击的压力”。

他接着解释说，这种动态可以让我们为通货膨胀时代做好准备，“这与我们几乎一生都知道的结构性通货紧缩时代非常不同”。 这意味着过去几十年的金融框架对于试图建立退休储蓄的投资者来说并不是一个非常准确的指南针。

问题依然存在：投资者应该做什么？

艾略特建议投资者关注与我们今天看到的具有相似特征的时期，即 20 世纪 60 年代和 1970 年代。在那 20 年间，黄金上涨了近 400%。

这一表现表明，黄金和其他大宗商品可以提供强有力的保护，抵御长期通胀的侵蚀影响，而这种影响无法仅靠美联储的行动来遏制。 如上所述，长期结构性通胀可能是全球化进程放缓和劳动力参与率急剧下降等主要全球因素的结果。 这些都是加息无法解决的因素。 它们很普遍，而且基本上是不可逆转的。

股票和债券等传统投资在未来几年仍可能表现良好，但投资者面临的风险是“好”还不够。 这就是为什么投资者，尤其是退休储蓄者，应该研究在当今时代表现良好的资产类别。

您想了解更多吗？ 订阅布兰查德时事通讯，每周将我们来自金库的故事、来自世界各地的我们最喜欢的故事以及最新的有形资产新闻发送到您的收件箱。