重新思考避险资产：疫情下美国国债的表现和黄金的稳定

周一上午金价上涨。随着紧张局势加剧，预计贵金属的避险需求将拉开交易周的序幕。黄金价格报 2,511.10 美元，下跌 1.11 美元。白银价格报 29.84 美元，上涨 3 美分。

堪萨斯城联储杰克逊霍尔会议上提出的一项最新研究挑战了美国国债作为终极“避险”投资的传统观点。在 COVID-19 大流行期间，美国国债的表现与德国国债等其他国家的债券类似，引发了人们对其作为安全投资的可靠性的质疑。这项由纽约大学、伦敦商学院和斯坦福大学的研究人员进行的研究强调了投资者行为的转变，因为与以往的危机不同，美国国债在大流行期间贬值。美联储对国债收益率上升（被视为市场混乱）的反应是大规模购买债券，研究人员表示这可能是一种过度反应。这种观念的转变发生在无论政治领导如何，联邦赤字预计都会上升之际。

另一方面，在金融或政治不确定时期，黄金始终展现出其作为可靠避风港的地位。与法定货币或其他带有信用风险的资产不同，黄金保留其价值，并且不存在贬值的风险。研究表明，在危机时期（例如 COVID-19 大流行），黄金比美国股票和其他贵金属提供更好的避险属性。黄金作为避险资产的作用归因于其对冲通胀和系统性风险的能力，在市场下跌时提供多元化和投资组合保护。然而，值得注意的是，虽然黄金在某些市场收缩期间提供了强有力的对冲作用，但其有效性在不同条件下可能会减弱。