流动性风险| 今日顶级黄金新闻和观点

信贷泡沫公告/Doug Noland/6-24-2023

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“政策反应的历史范围已经将‘无论如何’市场保障的观念提升到了一个全新的水平。 随着人们越来越担心货币政策紧缩可能危及央行的流动性安全网，这些担忧很快就消失了。 英国央行于 9 月仓促重启量化宽松，以阻止债券崩盘，随后美联储于 3 月在几周内将其资产负债表扩大了近 4000 亿美元，以阻止系统性的银行存款挤兑。 随着银行体系的稳定在望，市场正确地认为“美联储看跌期权”的规模比以往任何时候都大，甚至更加可靠。”

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“其结果是衍生品风险‘保险’的定价和可用性出现扭曲。这助长了冒险行为和投机杠杆，这两者都加剧了市场流动性过剩。特别是，美联储/联邦住房银行的市场流动性救助是在风险资产反弹之后出台的。”市场已经获得动力，投机泡沫在大型科技股中占据主导地位，将“人工智能泡沫”推向危险的疯狂过度。

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“正如他们往往所做的那样，流动性注入是自我强化的。强大的空头挤压和风险对冲的平仓助长了风险市场的 FOMO 和追求业绩的行为。在期权交易中，大型科技股最喜欢的衍生品目标-热爱市场，市场崩溃增加了数万亿美元的市值 – 以及大量的投机杠杆。信贷和泡沫分析师，2022 年 12 月 6 日路透社文章（Marc Jones）的第一句话铭刻在我的记忆中：“养老金国际清算银行 (BIS) 表示，基金和其他“非银行”金融公司拥有超过 80 万亿美元的隐性资产、外汇互换中的表外美元债务。 ”