中国投机者助长金价狂潮

2026 年 2 月 13 日，由于买盘进一步下跌以及地缘政治紧张局势升级，刺激了实物贵金属市场的避险需求，金价重返 5,000 美元上方。黄金现货价格报每盎司 5,002.67 美元，当日上涨 80.76 美元（+1.64%）。白银现货价格报每盎司 78.90 美元，当日上涨 3.74 美元（+4.97%）。黄金/白银比率约为 63.4:1，反映了白银今天的优异表现，因为工业买家利用了每日实物黄金和白银市场报告中近期的波动性修正。实物溢价仍然较高，美国之鹰金币的溢价较现货溢价 13%，这表明在供应链紧张的情况下零售和机构需求强劲。需求指标表明，实体金条和金币的资金流入强劲，尤其是在亚洲，自 2025 年初以来，亚洲的 ETF 持有量增加了一倍多，凸显了向有形资产的转变。最具影响力的新催化剂是对美国通胀数据公布的预期，如果该数据弱于预期，将降低实际收益率并进一步削弱美元指数，直接刺激实物买盘，因为投资者寻求防止黄金和白银价格法定价值的侵蚀。

CNBC 于 2026 年 2 月 13 日发表的文章《中国“不守纪律的”投机者如何助长黄金市场狂热》探讨了金价前所未有的波动，并将其归因于中国结构性经济变化中的投机交易。文章详细介绍了金价如何在 1 月 29 日创下每盎司 5,594 美元的历史新高，然后在第二天暴跌近 10%（这是数十年来的最大跌幅），此后一直努力保持在 5,000 美元以上，美国财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 称这是由中国散户和机构投资者推动的“典型的投机爆炸”。关键数据显示，自今年年初以来，上海期货交易所的日均成交量为 540 吨，高于 2025 年的 457 吨，而黄金 ETF 的持有量也增加了一倍，促使监管机构多次提高保证金要求，以抑制杠杆引发的波动。大多数读者错过的是中国的双重淘金热：除了表面的猜测之外，这是一个与去美元化和国内限制相关的战略支点，例如房价下跌、1%的低存款利率和金融市场准入受限，将黄金定位为家庭（目前占资产的1%，即将达到5%）和政府的“保险”，这将美国国债持有量减少了11%，至6820亿美元，同时将储备增加至5%。 15 个月内生产了 2,300 吨。这种清晰性揭示了为什么这个想法目前对实物投资者来说非常有利可图：它标志着实物贵金属市场的结构性需求底线，可以防止全球调整，因为来自中国的资本通过金条、金币和ETF流入可能会在年底前推动金价升至6,000美元，在法币不稳定的情况下带来巨额回报。