印度十月淘金热创下新贸易纪录，表明全球价格波动中文化需求持续存在

2025 年 11 月 18 日，由于投资者权衡美联储 12 月降息的预期不断减弱，实物黄金和白银现货市场表现出现分化。黄金现货价格交易于 $4,075.05 每盎司，最多 $31.97。 S白银现货价格交易于 $50.76 每盎司，获胜者 $0.55 尽管贵金属行业面临更广泛的阻力。近期的经济亮点包括美国国债收益率进一步上升、美元走强以及在主要经济数据公布之前美联储政策的不确定性增加。市场对不断变化的预期仍然高度敏感，芝商所 FedWatch 工具将 12 月降息的可能性定为 40% 左右，远低于两周前的水平，但仍对 2026 年初出现一定程度的宽松抱有希望。贵金属上涨的基础是全球投资者的强劲兴趣、央行的持续需求以及供应链状况的收紧，所有这些都促进了现货市场的势头，同时维持了伦敦和上海等主要购物中心的主要交割溢价。

印度于 2025 年 10 月史无前例的黄金进口引起了相当大的市场关注，并揭示了全球贵金属生态系统内的关键动态，特别是在文化消费模式和宏观经济影响方面。根据最近对 2025 年 11 月 15 日至 18 日期间的市场分析，印度在节日期间（包括整个 12 月的十胜节和排灯节庆祝活动）对黄金的无限需求已将该国的贸易逆差推至历史新高，尽管全球现货价格接近每盎司 4,000 美元以上的历史高点，但仍有大量黄金流入印度市场。 10月份印度黄金进口量的增加被描述为一种“被压抑的需求”现象，即在2025年初金价较高期间限制购买的消费者在婚礼旺季庆祝活动之前加速购买。尽管随着消费者通过选择较轻的首饰或选择回收现有装饰品来适应高价格，珠宝需求量有所下降，但印度黄金进口的总体价值却大幅飙升，对整个印度经济产生了连锁反应，包括印度卢比压力加大以及通胀担忧升级，促使政府和印度储备银行考虑超过 50 亿美元的刺激措施。这种独特的模式表明，对贵金属的文化亲和力和季节性消费周期如何能够超越短期价格敏感性，印度的婚礼季节传统上产生了全球白银工业需求的三分之一，同时代表了全球珠宝消费趋势的关键晴雨表。市场参与者预计，虽然在 10 月份的节日高峰之后，2025 年 11 月至 12 月期间黄金进口可能会出现连续下降，但潜在的结构性需求和全球价格动态表明贵金属市场持续波动，特别是考虑到央行持续积累以及太阳能光伏等可再生能源应用对白银的新兴工业需求。